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大家抢购热情十分高涨

2019-07-10 09:23第一新闻网编辑:de人气:


  “因为它会对整个资本市场发展的步骤和市场形态都带来根本性的改变。”他说道。

  严弘认为,目前科创板的上市审核过程,充分体现了注册制的精髓,即充分保证了信息的准确性和完整性,让市场能够真正判断这个公司到底是什么样的公司。但他同样指出,任何法律法规在执行的时候都可能遇到一系列的挑战。注册制的顺利推行,需要有法律法规的保障和市场结构的铺垫,同时也需要有各类中介机构为投资者提供相应的服务。

  他指出,从海外市场经验来看,除了行政监管,公共或者市场化的监督也非常重要。此外,集体诉讼制度也是一项“利器”,能够让中小投资者通过法律手段来为自己的权益做一定的维护。

  11月首次提出,到即将正式开板。很多人形容科创板的推进是“前所未有”的快。您认为有哪些因素推动了科创板的迅速落地?严弘:科创板的推出,正好是在我们国家金融市场改革和以科创推动经济发展的一个非常重要的时间节点,所以设立科创板也是致力于利用金融市场的优势来推动科技创新的进一步发展。而另一方面,科创板的核心实际上是注册制,注册制的推出,对中国资本市场的发展将起到里程碑式的作用,因为它会对整个资本市场发展的步骤和市场结构都带来根本性的改变。

  界面新闻:您之前曾提到过,注册制的成功并不是要保证所有上市公司都是好公司,但都必须是“真实的公司”,您觉得科创板的审核工作到目前为止是否有体现这一点?

  严弘:我觉得上交所在科创板上市申请的审核过程中,还是充分体现了注册制的一个精髓,那就是充分保证信息的准确性和完整性。我们不断看到上交所会提出一些问询函,希望这些拟上市公司对某些问题作出一些解答。这些解答并不是说要对这些问题作出一个标准答案式的回答,而只是让他们对说得不清楚的地方作出一些解释,从而让市场能够真正判断这个公司到底是什么样的公司。我们不需要在审核的过程中对这个公司作出一个评价,而是把判断和定价交由市场来做。

  严弘:现在整个注册制的规则还是相对比较完全的,包括对上市公司信息披露、违规惩罚等都归纳得比较清晰,而且对中介机构的角色也作出了一个比较好的界定。当然任何法律法规在执行的时候都可能遇到一系列的挑战,特别是之前市场里经常会出现惩戒的力度不是特别强的情况,所以这一点在注册制实施的过程中也需要改善,从而能够真正使得我们制定的法律法规和相应的惩戒机制能够发挥作用,起到一个真正的威慑作用,使得上市的企业在一开始就不敢、也不会去做违法违规的事情,或者在信息披露上出现不健全的地方。

  从海外市场经验来看,除了行政监管,公共或者市场化的监督也是非常重要的。市场化的监督一方面会使得市场的投资者对一些不明白的地方或是有怀疑的公司,可以用脚投票、去卖空。因此卖空机制或融券机制需要进一步的改善,使得在市场上融券卖空还是能够得以实施。这样也就避免股市价格只反映乐观的信息,而不反映悲观的信息,导致价格出现虚高。

  此外,集体诉讼机制在海外市场也很常见。通过这种机制,使得中小投资者能够通过法律手段来为自己的权益做一定的保护。虽然集体诉讼在国内是一个全新的尝试,也有很多法律上的问题有待解决。但最近法律界人士和金融界人士在这方面都有很多的探讨,相信他们能找到一个适合中国国情的、有效的机制,来真正帮助中小投资者维护他们自己的权益。

  无论是从理论,还是实践来说,注册制都是一个更为优异的一个制度,当然这也需要有法律法规的保障和市场结构的铺垫,同时也需要有各类中介机构为投资者提供相应的服务。我相信,在设立科创板并试点注册制的过程中,我们一定能够积累很多经验,促使一系列的金融信息和中介服务机构产生出来,为市场提供更好的服务,使得注册制在其它板块的推出,变得更加顺理成章一些。

  界面新闻:科创板的设立对于包括创业板在内的其它板块,以及整个多层次资本市场建设会带来怎样的影响?

  我觉得这种担心有它的原因,但其实不需要过度担忧。在资本市场中,资金都是逐利的,在信息相对比较透明的、投资价值能够充分体现的情况下,场外的资金也会涌入市场,投资到相应的标的上。短期内,科创板的设立也许会造成一定的资金从一个板块流到另一个板块,但长期形成一个均衡状态的话,其它的板块也许会真正体现出它们应有的价值。所以从长远的角度来看,科创板只会对整个资本市场的发展起到一个正面的作用。

  但另一方面,在科创板这个市场里,定价不像以前上市审批制度下,有一个市盈率的标准,而是由市场来进行询价和定价,所以可能使得一些企业上市时的市盈率会比传统审批制度下的市盈率要高,也有可能一些热门企业上市的价格会定的比较高,但这整个都会有一个询价的过程。而在这个询价过程中,各大金融机构,特别是机构投资者,都会对这些上市公司或者拟上市公司未来的市场价格和市场表现作出相应的判断。因此,假如我们相信他们的专业判断,相信最后的市场价格会有一个均衡.

  但这不排除有一些上市公司在上市之后有可能很快跌破发行价,也很有可能在开盘那天涨个50%甚至100%,但是在开盘几天之后跌20%或者跌10%也有可能,这也正体现了在科创板投资所承载的风险还是比较大的,所以一般的投资者最好还是通过基金的形式,通过分散风险的形式去参与科创板,而不要去玩自己不熟悉的游戏。

  界面新闻:现在申请登陆科创板的公司已有一百多家,您觉得正式开板之后,科创板规模会有多大?

  界面新闻:第一批、第二批科创板基金陆续发售,大家抢购热情十分高涨,您对投资者投资科创板有何建议?

  而在挑选科创板基金时,由于还不知晓哪些公司能够最终上市,哪些公司会被基金公司持仓,所以目前很难去通过投资标的的形式去进行选择,但是可以提前做一些功课,例如去了解一下基金管理人的资质、历史业绩以及在科创板投资所拥有的特殊优势等,借此来挑选基金产品。

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(来源:未知)

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