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期货业佣金战肉博:“1分钱”手续费抢市场

2019-06-12 18:36第一新闻网编辑:de人气:


  4月22日期货概念股集体异动,中国中期000996)(000996.SZ)、弘业股份600128)(600128.SH)一度冲至涨停。不过,期指松绑也好,推动员工持股也罢,都难以掩饰期货业下滑的尴尬。

  中国期货业协会数据显示,期货行业整体净利润不足13亿元,2017年同期这一数字为79.45亿元。数据变动的背后是,国内期货业已经白热化的佣金战。

  “提手续费原本是行业所忌讳的,但是现在已经相当于打‘明牌’了,小公司为了生存手续费可以降到象征性的加收1分钱,大公司虽然能稳住,但是整体也在下滑。”国内一家头部期货公司前台人员4月22日介绍称。

  期货经纪人提成收入的下滑,便足以说明。21世纪经济报道记者从北京一家期货公司了解到,以经纪人客户保证金达5000万元为例,2016年每月提成可以达到4万元左右,2017年便降至2.5万元,到2018年时则只剩下1.5万元了。

  尴尬的是,这家公司还是位于手续费偏高的北京市场,上海、深圳等地期货佣金率还要更低一些。

  如今,期货业手续费已经降无可降,但在股票市场吸引资金、期货市场缺乏趋势性行情的背景下,拐点难言到来。

  与证券公司一样,期货公司也是靠天吃饭。这取决于“总盘子”的大小,行情波动剧烈、成交量大,手续费收入就高,反之亦然。

  2018年,国内期货市场累计成交额突破了210万亿元,同比增长12.2%,作为核心的经纪业务却下滑,同期全行业手续费收入同比减少9.25%,这对行业盈利能力带来冲击。

  虽然国内期货业近两年推出了资管、风险管理等创新业务,但是也只有少数头部公司有能力开展,其他中小型公司仍然高度依赖传统经纪业务。

  以期货大佬葛卫东计划转让的混沌天成(871102.OC)为例,2018年经纪业务手续费收入同比减少20.34%,当期公司扣非后净利润为202.3万元,2017年同期为3481.3万元。

  位居行业头部的永安期货(833840.OC)和海通期货(872595.OC)相对稳定,但扣非净利润也出现4.96%、10.06%的下滑。

  “头部公司是假下滑,中小型期货公司则是真下滑。”国都期货经纪业务总部负责人屈晓宁(博客微博)4月22日评价称,佣金战蔓延之下,缺乏研发、通道优势的小型期货公司,只能降低手续费来争取客户资源。

  一般而言,期货交易成本包含交易所收取的基础部分,相对固定,另一部分为期货公司额外收取部分,并可以进行适度调整,这也是行业利润的主要来源。

  行业竞争激烈加上为了抢占市场份额,头部公司手续费也跟随下调。“以铜为例,目前公司会在交易所基础上加收20%,如果客户资金量较大,会进一步下调到5%到10%。”前述头部期货公司人士介绍称。

  中小型期货公司更为直接,如华东一家期货公司4月22日便给出了“交易所基础上加收5%”的成本价。

  更有甚者,只在交易所收取基础上象征性的加1分钱,以此抢夺客户资源,也就是所谓的“零手续费”。这类期货公司,多是通过交易返还手续费来对冲公司日常运营成本。

  带来的直接后果是,单看行业成交数据,热火朝天,反观利润规模、从业人员收入,跌至冰点。用郑州一位前台业务人员的话来形容,“几千万的客户权益,每个月的提成不到3000元。”

  前台不赚钱,中、后台收入自然难以得到保证。要知道,国内头部期货公司研发、技术团队均多达数十人,这部分后台人员是很难产生收益的。

  上述背景下,不难理解为何方星海在期货分析师论坛表示“人才成为制约期货公司发展的瓶颈……推动员工持股,把这些人留住。”

  可喜的是,当前行业已经出现了一些积极的变化,譬如刚刚经历第四次“松绑”的股指期货。至此,沪深300等品种持仓成本、限仓数量,已经十分接近2015年异常波动前的标准了。

  “非套保编码下的单日开仓手数的扩容,将有望进一步抬升资金建仓、移仓的效率。此外,保证金以及平今仓手续费的下调,在促使交易成本下移的同时,也将促使短线策略的进入,活跃市场流动性。”4月22日,中信期货金融期货团队指出。

  期指作为国内金融期货主力品种,一旦其流动性出现大幅好转,必然会带动全行业手续费收入的增加,尤其是券商系期货公司。

  只是,期指明显“放量”需要一个过程,并需要后续交易成本的再次降低来配合。至少,4月22日股指期货“松绑”首日,还未出现资金大举流入迹象,当天IF主力合约增仓不过2636手,再正常不过。

  相比之下,佣金战何时停火更为关键,当前已经可以确定的是期货业底部,但是手续费能否就此反弹尚难断定。

  21世纪经济报道记者年初获得某公司期指手续费标准为,资金量100万-500万元级别上浮1.15-1.3倍,资金量500万元以上级别上浮1.05-1.15倍。

  时隔四个月,该公司人士4月22日介绍称,“现在没变化,还是按照这个标准执行。”要知道,最低上浮1.05倍的标准,只能覆盖期货公司人员、租金等日常成本。

  手续费只要一天不反弹,期货业盈利拐点就难言到来,这对于头部期货公司一样适用。

  “期货公司还是有点多,未来能够留下30%的公司就可以了。”屈晓宁认为,A类评级的能够继续存活,B类评级的等着被兼并,B类评级以下会被淘汰掉。

  头部期货公司可以通过资产管理、风险管理等创新业务,一定程度上对冲手续费下滑的负面影响,从而实现收入结构升级,如行业老牌龙头永安期货等。中小型期货公司不具备资金、人员优势和创新业务资格,只能等着被市场淘汰。(编辑:包芳鸣)

(来源:未知)

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